5月廢鋼價格跌勢相較4月有所緩和，且月底價格企穩回暖。分地區看，東北地區廢鋼價格跌幅較小，總體價格波動弱于全國平均。西南地區廢鋼價格跌幅較大，主因近期地區電弧爐需求不 振，廢鋼價格迎來快速下行。需求始終是廢鋼價格的錨點，5月處于季節性需求淡季，近期廢鋼產業鏈需求的實際表現也較為低迷，疊加成材價格震蕩下行、宏觀及終端風險因素升溫，驅動廢鋼的價格中樞逐漸下移，但市場始終處于現實與預期的反復拉鋸，導致跌價過程并非一蹴而就，且月末宏觀預期大幅轉好，不銹鋼管市場也進入了預期交易的階段。正如我們在上月月報中所提示的，交易節奏仍是淡季重點。

供強于需抑制廢鋼價格回升速率

分析廢鋼市場基本面情況，短期供強于需，抑制廢鋼價格回升速率。供給端，5月255家及147家鋼廠廢鋼廢鋼到貨量回升至去年水平，供給的恢復要快于需求，抑制廢鋼價格回升的速率。需求端，5月不銹鋼管廠用廢需求筑底回升，小樣本不銹鋼管廠廢鋼日耗已基本接近去年同期水平，然而大樣本鋼廠廢鋼日耗相較去年同期仍有差 距。分結構來看，長流程鋼廠的廢鋼日耗表現明顯弱于短流程鋼廠，也是因為鐵水相較于廢鋼更具有性價比。庫存端，不銹鋼管廠廢鋼庫存短期迎來拐點后回落，相較去年同期水平差距較大。廢鋼基地庫存仍在探底，但相較往年同期水平差距不大。從市場情緒指標來看，市場各方主體心態呈現樂觀變化趨勢，本月不銹鋼管廠、貿易商看升比 例有所上漲。

鐵水性價比抑制不銹鋼管廠用廢需求

從鐵元素比價視角看，鐵廢價差走闊，目前鐵水性價比明顯。本月鐵廢價差走闊幅度較大，主因鐵水成本下行速率高于廢鋼價格。目前鐵水較有性價比。從利潤和開工率視角看，近期螺紋長短流程利潤分化加劇。不銹鋼管廠長流程利潤修復較多，主因雙焦原料端價格下移。鋼廠 短流程利潤跌勢未止，已處于近五年最低水平。不銹鋼管廠長短流程開工率表現低迷，其中長流程開工率處于近年低位，短流程開工率基本與去年同期水平持平。

預計廢鋼價格短期振蕩偏強運行

展望后市，淡季狀態下預期對于廢鋼價格的影響權重加大。近期市場開啟預期交易，國內政策利好預期難以證偽，然基本面仍有風險因素。美國政府債務上限問題得到解決，市場風險偏好回暖，預計廢鋼價格短期振蕩偏強運行，跟隨不銹鋼管為主。