概述：2020年上半年京津冀建材價(jià)格呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，政策面量化寬松貨幣政策，需求面雄安新區(qū)的大規(guī)格啟動(dòng)，推動(dòng)市場(chǎng)快速走出公共衛(wèi)生事件帶來(lái)的陰霾，京津冀市場(chǎng)庫(kù)存的去化速度也是超出市場(chǎng)預(yù)期的。下半年鋼廠高供應(yīng)、市場(chǎng)強(qiáng)需求依然是主旋律，下面讓我們一起回顧上半年的京津冀建材的走勢(shì)，并對(duì)下半年市場(chǎng)的進(jìn)行展望。
一、市場(chǎng)價(jià)格探底回升
2020年上半年京津冀建材價(jià)格走出了探底回升的走勢(shì)，見(jiàn)圖一。這里以北京市場(chǎng)為例，市場(chǎng)價(jià)格從1月初的3610元/噸，到3月份一度跌至3300元/噸，跌幅達(dá)310元/噸。春節(jié)后，工地推遲開(kāi)工，市場(chǎng)需求幾乎處于停滯的狀態(tài)，甚至汽運(yùn)物流受阻、倉(cāng)庫(kù)也出現(xiàn)暫停出入庫(kù)的情況，市場(chǎng)一度陷入恐慌中。直至4月中旬后，工地開(kāi)工增加，需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，甚至出現(xiàn)搶工期的情況，價(jià)格也持續(xù)回升，至6月份北京建材價(jià)格反彈至3750元/噸，持續(xù)寬松的貨幣政策和庫(kù)存的快速下降，支撐市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)心態(tài)也逐步轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。
春節(jié)前后，全國(guó)均價(jià)與京津冀市場(chǎng)的探底走勢(shì)基本相似，但對(duì)比二季度回升走勢(shì)，京津冀價(jià)格是明顯強(qiáng)于全國(guó)均價(jià)的。一方面，鋼廠供應(yīng)維持高位，但雄安的增量需求較為充分了緩解的供需矛盾。從數(shù)據(jù)上看，京津冀市場(chǎng)的去庫(kù)存速度更快，截至6月底，京津冀螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存85.12萬(wàn)噸，年同比庫(kù)存高4.78%，而全國(guó)螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存年同比高37.59%。
二、庫(kù)存峰值滯后且處于偏高水平
今年春節(jié)過(guò)后，受突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響，京津冀建材市場(chǎng)需求受阻，庫(kù)存不斷累積，并且在節(jié)后的第7周達(dá)到了今年的庫(kù)存峰值，較往年推遲了3-4周時(shí)間；再加上今年京津冀建材市場(chǎng)庫(kù)存增加的時(shí)間點(diǎn)較往年有所提前，且?guī)齑嬖隽枯^高，因此今年庫(kù)存峰值較去年峰值增加89.67萬(wàn)噸，增幅為56.85%。具體如下圖：
2、需求恢復(fù)超預(yù)期 庫(kù)存去化加快
從下圖可以看出，今年春節(jié)過(guò)后，隨著京津冀建材市場(chǎng)逐步恢復(fù)正常運(yùn)行，整體需求的恢復(fù)進(jìn)度好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)庫(kù)存量消化進(jìn)度加快，并在6月中旬降至節(jié)后庫(kù)存低點(diǎn)，其中京津冀建材市場(chǎng)整體庫(kù)存量為103.97萬(wàn)噸，較庫(kù)存峰值下降了143.42萬(wàn)噸，降幅為58%，僅較去年同期高出12.08萬(wàn)噸。
三、鋼廠頻繁限產(chǎn) 生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)低位
受公共衛(wèi)生突發(fā)事件影響，一季度鋼廠庫(kù)存增長(zhǎng)速度快，加上交通運(yùn)輸及市場(chǎng)開(kāi)市的延遲，鋼廠及市場(chǎng)庫(kù)存壓力明顯；另外節(jié)后成材價(jià)格恐慌性的下跌，鋼廠利潤(rùn)壓縮，軋線減產(chǎn)或者停產(chǎn)頻繁。據(jù)Mysteel調(diào)研：3月份京津冀螺紋產(chǎn)能利用率創(chuàng)出近年來(lái)新低34.96%，環(huán)比下降13.6%，較與去年同期下降21.25%，線材產(chǎn)能利用率27.47%，環(huán)比下降7.66%，較去年同期下降13.53%。二季度開(kāi)始，隨著下游需求的恢復(fù)，市場(chǎng)逐漸活躍起來(lái)，廠庫(kù)仍持下降勢(shì)態(tài)且降幅未有收窄跡象。雖然鋼廠產(chǎn)能利用開(kāi)始明顯的回升，但是受環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)能利用率仍處于低位，保持在近三年的低位水平45%左右。
四、需求延后 雄安建材用量爆發(fā)式增長(zhǎng)
2020年上半年需求延后1個(gè)月釋放
2020年上半年，受疫情影響京津冀工程項(xiàng)目推遲復(fù)工，市場(chǎng)預(yù)期的2月底復(fù)工潮推后至3月中下旬，建材需求被延期1個(gè)月釋放后。3月份中旬開(kāi)始，隨著下游工程陸續(xù)復(fù)工，需求得到逐步釋放，加之下游提前采購(gòu)成交量恢復(fù)至正常狀態(tài)。數(shù)據(jù)反饋，月份京津冀主要城市日均成交量26202噸，較去年同期下降6.72%。之后4月份，下游工程復(fù)工仍受防疫的制約建材需求達(dá)不到飽和，因此4月份日均成交量仍較去年同期下降6.9%至35643噸。5-6月份京津冀工程項(xiàng)目全面復(fù)工，帶動(dòng)建材需求上新臺(tái)階，5、6月日均成交量較去年同期增16.9%、13.49%，與此同時(shí)建材社會(huì)庫(kù)存得到極大消化。
雄安建設(shè)如火如荼展開(kāi) 建材用量爆發(fā)式增加
雄安新區(qū)建設(shè)大力推進(jìn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，鋼材用量之大備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。從目前來(lái)看，雄安新區(qū)起步區(qū)建設(shè)主要集中在啟動(dòng)區(qū)、五個(gè)主要片區(qū)兩個(gè)特色小鎮(zhèn)及相關(guān)配套設(shè)施、新區(qū)內(nèi)交通、地下管廊、水電氣等基礎(chǔ)設(shè)施、周邊高鐵高速等工程。上半年5-6月份是雄安建筑鋼材用量最旺月份，據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，月鋼材用量達(dá)到20萬(wàn)噸左右。
從目前各項(xiàng)目施工進(jìn)度來(lái)看，6月份開(kāi)始將陸續(xù)進(jìn)入用鋼階段，年底前將完成主體結(jié)構(gòu)封頂，用鋼周期集中在6-12月的七個(gè)月。因較大規(guī)模的地下建筑，整體用鋼量高于一般性房建類項(xiàng)目，從已知的部分項(xiàng)目來(lái)看，每平米用鋼量均達(dá)到了100公斤，預(yù)計(jì)整體用鋼量將達(dá)到700-800萬(wàn)噸的規(guī)模，下半年用鋼量在100-110萬(wàn)噸，月均15-16萬(wàn)噸。從用鋼品種上看，主要集中在螺紋鋼、盤螺高線，其次鋼管，但比起螺紋鋼用量也是很少的，其他鋼材量更少。
五、后期展望
1、供給方面：目前京津冀建筑鋼材企業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)仍處于近幾年低位，加上2020年位環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)最后一年，鋼廠從二季度開(kāi)始檢修不斷出；另外 ：目前建材價(jià)格明顯高于其他品種，鋼廠對(duì)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，生產(chǎn)建材為主，但京津冀產(chǎn)能利用率仍處于低位水平，產(chǎn)量增加幅度有限。
2、市場(chǎng)庫(kù)存方面：6月下半月市場(chǎng)活躍度減退，下游需求下滑，市場(chǎng)庫(kù)存去化速度減慢。預(yù)計(jì)，7月份市場(chǎng)庫(kù)存將出現(xiàn)反彈，但雄安的剛性需求在一定程度上減緩庫(kù)存反彈的速度。
3、宏觀方面：央行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率，繼續(xù)呈現(xiàn)量化寬松態(tài)勢(shì)，且三季度降息機(jī)會(huì)大；6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，為3個(gè)月來(lái)首次回升。6月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比5月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月回升，制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)，市場(chǎng)需求逐步從疫情中恢復(fù)正常水平。
