華泰期貨：流動性依然寬松，鋅鋁持續反彈
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水15.50美元/噸，前一交易日貼水17.75美元/噸。上海0#鋅主流成交于22470~22660元/噸，雙燕成交于22490~22680元/噸；0#鋅普通對2108合約報升水150~160元/噸左右，雙燕對2108合約報升水170~180元/噸；進口0#鋅成交于22450~22640元/噸，1#鋅主流成交于22400~22590元/噸。今日早盤鋅價強勢上漲，上海由于臺風影響，倉庫出入庫存在影響，貿易商接貨意愿亦較弱，早間持貨商普通鋅錠報至對2108約報升水150~160元/噸，均價報至貼水0~5元/噸附近。進入第二時段，鋅價高位回落，市場報價保持對2108合約升水150~160元/噸。整體看，今日市場轉移至對下月報價，上海地區受臺風影響，貿易商及下游企業接貨意愿均較差，今日成交較弱下，升水走弱。
庫存方面，7月26日，LME庫存為24.72萬噸，較此前一日下降0.01萬噸。7月26日，國內鋅錠庫存為11.57萬噸，較此前一周下降0.12萬噸。
觀點：近期市場流動性寬松，昨日美元指數走弱以及原油反彈帶動有色板塊整體上行，鋅價延續反彈趨勢。基本面上整體變化不大，供應端產量依然維持高位，同時需關注本周國儲拋儲的進展，消費淡季下游需求邊際走弱。最新公布的庫存數據顯示鋅錠仍在去庫但幅度已經大降，近期現貨市場觀望情緒依然濃厚。價格方面，雖然基本面預期邊際走弱，但目前國內絕對庫存仍處于歷史低位，同時宏觀流動性拐點并未正式來臨，單邊上雖然我們仍維持寬幅震蕩的判斷，但逢低做多的勝率更高?？缙贩N套利中依然建議以空頭配置為主。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。
