于疫情得到了有效的控制，各地物流恢復，汽運費也大幅下跌，加之節前鋼坯價格上漲給鋼廠騰出不少利潤空間，跌價之事也就不了了之。展望一季度焦炭市場，供應端無疑在慢慢恢復，供需矛盾在緩解，左右焦炭價格漲跌的依然是需求，其實焦炭的生殺大權一直都在鋼廠手里，焦炭是漲是跌全憑鋼廠做主，高爐復產則價格上漲，高爐限產則價格下跌。
一、焦炭的缺口有多大？
支撐焦炭連漲15輪的缺口到底有多大？從Mysteel調研的數據來看，2020年三、四季度焦炭的供需差是近幾年最大的一次。這其中可以分為兩個階段來看，第一階段是從年中開始疫情后的需求恢復，鐵水產量暴增到8月份的時候供需差達到高峰，焦炭持續降庫，但由于那個時候庫存基數還是很大，供需矛盾并不突出，價格上漲幅度也不是太大，且上漲中途還出現了回調；第二階段是在國慶之后的焦化去產能，尤其是山西的去產能超預期執行，焦炭庫存繼續下跌，直至跌破眾多鋼廠的安全庫存，焦炭十輪上漲過后開始加速，開啟一周100的漲幅，一直延續到春節前。
從數據來看，第一階段（5月-10月）由需求增長帶來的庫存降幅約28萬噸/周，日照港準一級焦平倉價從1800漲至2200，漲幅400元/噸；第二階段（11月-1月）由供給減少帶來的庫存降幅約20萬噸/周，日照港準一級平倉價從2200漲至3000，漲幅800元/噸。
圖1：Mysteel焦炭供應&需求&庫存
數據來源：Mysteel
從供需關系去看，焦炭最緊缺的時候已經過去，后續隨著新增產能的釋放以及鐵水產量微微下降，供應邊際逐漸開始轉弱，供需差逐漸收窄直至轉正，庫存也處于底部盤整階段，節后鋼廠能否順利補庫關鍵因素就在于高爐的需求是增還是減了。
