2025年7月29日，國際現貨黃金在四連跌后迎來反彈，盤中一度觸及3330美元/盎司，但未能守住關鍵阻力位，最終收漲0.35%至3327.37美元/盎司。全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量維持956.23噸不變，顯示機構投資者謹慎觀望。
一、避險需求支撐反彈，但上方壓力顯著
地緣政治與貿易風險共振
盡管當日無直接地緣沖突升級，但市場對中美貿易談判、歐美關稅協議的不確定性仍保持警惕。美國與歐盟達成15%關稅協議，但特朗普政府對墨西哥、中國等國的關稅威脅未消，疊加中東局勢潛在風險，支撐黃金避險屬性。
技術面反彈需求
黃金此前連續四日下跌，累計跌幅超2%，短期超賣引發技術性反彈。3300美元/盎司附近形成支撐，但3330美元關口作為前期震蕩上行通道的上軌，壓力顯著，多頭未能突破。
二、美聯儲政策迷霧，美元指數震蕩壓制金價
美聯儲按兵不動，但降息預期分化
當日美聯儲召開7月議息會議，市場普遍預期維持利率不變（4.25%-4.50%）。盡管部分官員呼吁9月降息，但主席鮑威爾強調需觀察更多數據，尤其是通脹與就業表現。這種分歧導致市場對政策轉向的預期降溫，削弱黃金的抗通脹邏輯。
美元指數微幅波動，黃金承壓
當日ICE美元指數漲0.26%，報98.893點，整體維持高位震蕩。美元與黃金的負相關性仍存，美元走強部分抵消了避險需求對黃金的支撐。
三、市場情緒謹慎，多空博弈加劇
ETF持倉穩定，但散戶情緒分化
SPDR Gold Trust持倉量連續兩日不變，顯示機構投資者對黃金中長期價值保持信心，但短期操作謹慎。持倉信號顯示，現貨黃金多頭占比70%，但較前一交易日凈多頭減少，表明部分資金選擇獲利了結。
技術面信號：短期震蕩，中期趨勢未明
黃金4小時級別呈現階梯式上漲，但MACD指標顯示縮量后再度放量，暗示多頭動能不足。若無法突破3330美元關口，短期可能回踩3300美元支撐位；若突破，則有望挑戰3400美元。
四、后市展望：兩大關鍵事件將決定方向
美聯儲7月會議紀要（7月31日）
市場將聚焦會議紀要中關于9月降息的線索。若紀要顯示更多官員支持降息，黃金可能突破3330美元；若維持謹慎，則面臨回調風險。
8月1日關稅落地日
特朗普政府對歐盟、墨西哥的30%關稅是否生效，將直接影響市場避險情緒。若貿易沖突升級，黃金可能迎來新一輪上漲；若達成豁免，短期避險退潮或引發金價回調。
