2022年以來，面對疫情等超預期因素沖擊，中國及時出臺穩經濟一攬子政策措施，較快扭轉了二季度前期的經濟下滑，當前經濟呈恢復和回穩態勢。總的來看，中國實現穩就業、穩物價，穩住了宏觀經濟大盤，經濟運行保持在合理區間。隨著疫情防控優化調整措施的逐步有序推進落實，中國經濟增速將會持續回升。 一、2023年國內經濟保持恢復性增長態勢 2022年，各地區各部門持續推進穩經濟一攬子政策和接續措施全面落地見效，有效發揮政策性開發性金融工具作用，推進重大項目建設，加快設備更新改造，加大民營經濟支持力度，投資保持穩定增長。國家統計局數據顯示，2022年1-11月份，全國固定資產投資（不含農戶）520043億元，同比增長5.3%；其中，民間固定資產投資284109億元，同比增長1.1%。分產業看，第一產業投資13017億元，同比增長0.7%；第二產業投資166204億元，增長10.1%；第三產業投資340822億元，增長3.2%。
2022年1-11月份，計劃總投資億元及以上大項目完成投資同比增長11.9%，增速比1-10月回落0.3個百分點，比全部投資高6.6個百分點。從投資先行指標看，2022年1-11月份，新開工項目計劃總投資同比增長20.3%，投資項目（不含房地產開發投資）到位資金增長21.5%，為投資持續穩定增長提供有力支撐。下階段，要深入落實穩經濟一攬子政策和接續措施，進一步推動重大項目建設、設備更新改造，充分利用財政金融政策工具支持，推動形成更多實物工作量，保持投資穩定增長。 目前全球加息潮有逐漸觸頂得跡象，通貨膨脹壓力依然存在，全球快速加息已經引發了全球制造業需求疲軟，全球經濟下行風險加大。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，2022年12月6日，政治局召開會議對2023年的經濟工作進行了部署，堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步。 在各項政策等因素推動下，2023年中國經濟有望在全球經濟減速的大環境下逆勢走強。其中，拉動內需被認為是2023年穩增長的核心工作，預計2023年GDP增速將在5-6%之間，較上年水平明顯反彈。2023年推動經濟增速加快的主要因素有三個：
一是伴隨疫情影響消退，國內消費將出現較大幅度反彈，特別是服務消費，這將成為2023年拉動經濟增長的主動力；
二是在針對房地產定向降息等各項政策調整到位驅動下，2023年下半年房地產市場有望走出低迷，房地產投資和涉房消費對經濟增長的拖累效應有望減弱；
最后，2023年宏觀政策還會保持一定穩增長力度，政策面不會大幅退坡，尤其是對于基建投資方面的政策支持將保持一定力度，這也是支撐2023年經濟較快修復的一個重要因素。 二、2023年地產投資拖累減緩
據國家統計局數據顯示，2022年1-11月份，全國房地產開發投資123863億元，同比下降9.8%；其中，住宅投資94016億元，下降9.2%。1-11月份，房地產開發企業房屋施工面積896857萬平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面積633916萬平方米，下降6.7%。房屋新開工面積111632萬平方米，下降38.9%。其中，住宅新開工面積81734萬平方米，下降39.5%。房屋竣工面積55709萬平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面積40442萬平方米，下降18.4%。 2022年1-11月份，商品房銷售面積121250萬平方米，同比下降23.3%，其中住宅銷售面積下降26.2%。商品房銷售額118648億元，下降26.6%，其中住宅銷售額下降28.4%。11月末，商品房待售面積55203萬平方米，同比增長10.0%。其中，住宅待售面積增長18.0%。1-11月份，房地產開發企業到位資金136313億元，同比下降25.7%。其中，國內貸款15823億元，下降26.9%；利用外資66億元，下降26.6%；自籌資金48994億元，下降17.5%；定金及預收款44601億元，下降33.6%；個人按揭貸款21870億元，下降26.2%。11月份，房地產開發景氣指數為94.42。 2022年全年對于房地產行業利好不斷，但中央經濟工作會議上定調，仍堅持“房住不炒”，現階段房地產行業調控主要是防止房價過快下跌而形成系統性風險。2022年房地產調控主要集中在解除限貸限購，保交樓及政策性住房，主要是解決房地產開發端資金問題，現在抵押端暫時無有效措施，業主購房意愿還是不足，從而導致房地產施工面積、投資完成額及新開工面積均有下滑。 2022年12月15日-16日召開的中央經濟工作會議，在部署2023年房地產工作時強調：有效防范化解重大經濟金融風險，要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況。會議還指出，要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。2023年房地產政策核心邏輯在于：
一是給予房企融資支持，支持房企債務展期，緩解資金壓力，穩定市場主體預期； 二是為個人購房信貸提供支持，帶動市場銷售恢復；
三是“保交樓”，解決期房交付問題，提振市場情緒，穩住購房者信心。
因此預計2023年下半年房地產行業投資逐步企穩并有望轉為正增長，竣工增速將明顯好轉，但新開工增速依然是主要的拖累。 三、2023年基建投資保持韌性
2022年以來，我國適度超前開展基礎設施投資，加快布局新型基礎設施建設，加強薄弱領域補短板，有力支撐基礎設施投資回升。據國家統計局數據顯示，2022年1-11月份，基礎設施投資同比增長8.9%，增速比1-10月份加快0.2個百分點，連續七個月回升。其中，水利管理業投資增長14.1%，公共設施管理業投資增長11.6%，信息傳輸業投資增長8.7%，生態保護和環境治理業投資增長7.4%，道路運輸業投資增長2.3%，鐵路運輸業投資由1-10月同比下降轉為增長2.1%。2022年1-11月，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長8.9%。 2022年，基建投資成為穩增長的最重要抓手，也成為固定資產投資的關鍵支柱。預計2022年全年基建投資增速有望達到9.0%左右。在年初“適度超前開展基礎設施投資”的導向下，3.65萬億元專項債前置至8月底前使用完畢，5000億元以上專項債結存限額于四季度落地，分兩批次設立6000億元政策性開發性金融工具、調增政策性銀行信貸額度8000億元等，共同推動基建投資增速穩健走高。 從政策導向看，2023年的政策重點將轉向恢復和擴大消費，投資尤其是基建投資的穩增長作用將有所淡化。中央經濟工作會議指出，“通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施‘十四五’重大工程，加強區域間基礎設施聯通，政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持。因此，預計2023年基建投資增速將保持一定的韌性，由于上年基數偏高，增速或維持在6-8%左右。
四、2023年制造行業有所承壓
據中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布數據顯示，2022年11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為48%，比上月下降1.2個百分點。從13個分項指數來看，同上月相比，產成品庫存指數上升，指數升幅為0.1個百分點；生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數、出廠價格指數、原材料庫存指數、從業人員指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數下降，指數降幅在0.4至3.7個百分點之間。 11月PMI指數較大幅度在榮枯線下回落，表明經濟恢復態勢進一步放緩，回升動力明顯不足。需求類指數繼續回落，且均處榮枯線之下；反映需求不足的企業占比提高到55%，表明需求收縮已成為制約經濟恢復最突出的問題。采購量指數、生產經營活動預期指數繼續較快回落，且均處榮枯線以下，表明企業信心明顯轉弱。價格類指數繼續回落，既有經濟運行放緩的因素，也顯現保供穩價的成效。綜合看，供給沖擊壓力明顯緩解，需求收縮壓力仍然突出并帶動了信心轉弱壓力加大。要高度重視疫情散發多發對經濟恢復和政策落實的外在沖擊，加快科學精準防控步伐，盡快減小疫情對經濟恢復的沖擊；進一步加大政府投資帶動作用，穩定房地產投資滑坡態勢，盡快解除需求收縮對經濟恢復的制約。 2022年以來，各方面積極支持重點領域設備更新改造，推動擴大制造業中長期貸款投放，強化投資要素保障，促進制造業投資較快增長。2022年1-11月份，制造業投資同比增長9.3%，快于全部固定資產投資4.0個百分點。其中，電氣機械和器材制造業投資增長41.4%，化學原料和化學制品業投資增長19.7%，紡織服裝、服飾業投資增長28.1%。同時，順應經濟升級發展需要，制造業企業加大設備更新改造力度，帶動投資增長。1-11月份，制造業技改投資同比增長9.1%，占全部制造業投資的比重為40.9%。 2022年制造業投資增速繼續保持較快增長，在投資三大支柱中增長最快，但四季度增速略有放緩，預計2022年全年制造業投資增速約為9.0%。2022年制造業投資之所以增長較快，一是由于終端需求支撐。出口繼續保持韌性以及汽車消費增長較快等因素，拉動了相關領域的制造業投資。二是由于政策支持力度加大。留抵退稅政策改善了制造業企業現金流，科技創新再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用、設備更新再貸款等結構性貨幣政策對制造業企業融資構成支撐。 展望2023年，預計制造業投資增速將會面臨承壓的態勢，增速將可能回落至5%左右。
