穆迪投資者服務(wù)公司6日最新報(bào)告中表示，今年下半年中國(guó)境內(nèi)城投債發(fā)行將會(huì)放緩，原因是政策措施從嚴(yán)以及投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。境外市場(chǎng)投資者信心可能會(huì)處于波動(dòng)之中，因?yàn)樵诰硟?nèi)市場(chǎng)融資環(huán)境趨緊和政府出臺(tái)措施的情況下，較弱的城投公司融資難度加大將帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

穆迪副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)稱："發(fā)行放緩可能會(huì)減少城投的凈融資額，并制約部分城投的再融資能力，尤其是杠桿率較高而經(jīng)濟(jì)基本面疲弱的地方政府下屬城投。此外，投資者逐步認(rèn)識(shí)到地方政府支持和管理城投公司的能力有所不同，因此預(yù)計(jì)城投公司境內(nèi)外融資渠道的地域差異將會(huì)擴(kuò)大。"

5月份境內(nèi)城投債發(fā)行總額同比下降47%，導(dǎo)致創(chuàng)紀(jì)錄的人民幣1080億元負(fù)凈融資額。發(fā)行下降的主要原因是3月政府出臺(tái)了更嚴(yán)格的措施，通過(guò)加強(qiáng)地方國(guó)企債務(wù)管理來(lái)控制地方政府或有負(fù)債。此外，在投資者對(duì)較弱地方政府下屬的城投的避險(xiǎn)情緒上升之際，上海和深圳證交所提高了城投除再融資之外目的發(fā)債的門檻。

盡管如此，穆迪預(yù)計(jì)全年發(fā)行規(guī)模不會(huì)顯著低于2020年，因?yàn)橄掳肽甑狡谛枰偃谫Y的城投債高達(dá)人民幣1.9萬(wàn)億元。在下半年發(fā)行可能放緩之前，城投債已連續(xù)3年經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的發(fā)行規(guī)模。

穆迪表示，較弱城投的境內(nèi)融資困境會(huì)對(duì)境外市場(chǎng)產(chǎn)生蔓延影響。2021年第一季度境外城投債發(fā)行額相對(duì)較低，為56億美元，4月和5月發(fā)行額分別為4.18億美元和8.18億美元，較2020年同期下降42%和36%。較低的發(fā)行規(guī)模表明2020年底國(guó)企違約事件后，境外市場(chǎng)投資者的信心尚未完全恢復(fù)。但2021年下半年境外市場(chǎng)的再融資需求較高，尤其是12月。近半數(shù)到期債券由未評(píng)級(jí)的城投公司發(fā)行，其信用質(zhì)量往往低于受評(píng)城投公司。