4月份終端需求持續釋放，螺紋鋼價格連創新高。以上海地區為例，截至4月25日，螺紋鋼價格較3月份上漲近400元/噸；成交方面，4月237家建材主流貿易商日均量成交26萬噸左右，同比增加11%，就當前來看，需求韌性十足，供應受到部分抑制，但是下游是否承受成本壓力上漲？5月份螺紋行情是否會繼續沖高？
本期大咖說鋼市市場篇，Mysteel邀請到15位大咖，對5月鋼市發表獨家觀點，碰撞思維火花。
核心觀點：
1、目前的市場價格比很多項目接單時候的價格要高出20%左右，隨著鋼材價格的上漲，下游一方面成本增加，另一方面臨近年中也面臨著更嚴重的資金短缺問題，部分工地延期施工、采購，這將對需求存在一定抑制。
2、大咖們普遍認為，5月鋼市仍有上漲空間，但隨著旺季接近尾聲、鋼廠盈利豐厚生產積極性高等原因，需要謹防鋼價大幅回調風險，操作上應“因事而謀、應勢而動、順勢而為”。
【資金話題】期貨盤面創歷史新高，偏強氛圍尚在延續，面對居高不下的鋼材價格，目前需求方的資金流如何？若成本進一步走強，接受意愿是否有變化？
丨本輪漲價空間分布來看，華北和華東領漲，西北、西南、中南、華南則處于價格低洼地區。華北和華東基建啟動速度快；華南受制于西南、中南及部分北材資源投放增多導致價格上漲乏力；西北、西南和中南一方面資金緊張，也沒有雄安新區及杭州亞運會相關配套建設，需求啟動相對滯后且需求量不足，成為價格洼地，資源外流嚴重；
從工程建設的角度來看，雖然目前鋼材價格走高對工程建設成本有一定影響，但實際影響是有限的，工程建設更多的是關注資金情況及工期建設速度。隨著鋼價逐步上漲，建設工程不僅面臨著成本逐步增加，也面臨著更加嚴重的資金短缺問題，會對工程的正常建設運轉帶來很大困難，接受意愿會逐步降低。
丨據我們調研4月底下游用戶資金情況：約40%的用戶資金偏緊，資金比較寬松的用戶占30%，另外30%的用戶處于正常狀態。其中，高達90%的用戶對高價位的鋼材接受程度較差。
其原因有三個方面：首先，原料價格高，資金占用成本相應增加很多；其次，成品價格漲速緩慢，利潤偏低，有的訂單還可能賠錢；最后，有些銷售工程的終端用戶前期遲遲沒有采購，一直在等降價，導致現在利潤幾乎為零或者賠錢維持項目的推進，有的工程已延緩交期或者不開工，但這樣的結果只能是工程回款十分困難，整個產業鏈不能形成良性循環。
丨由于鋼鐵等原材料價格大幅上漲，鋼價處于近十年的高位，盡管下游終端用戶采取“即用即采”方式，但是在建項目占用資金仍明顯超過預算，建設工程的尾段資金將會偏緊，影響施工進度，許多施工單位處于虧損狀態。目前的鋼價高價位抑制了部分工程的開工，有的延期施工，特別是基建項目，從而減緩了在建工程的建設進度，直接影響螺紋鋼市場的需求。
丨下游需求一直都在，從未消失，只是被壓制了。利潤集中在上游，下游終端利潤擠壓被迫停產減產。
個人認為推動本輪大宗商品暴漲的根本原因還是資金推動的輸入性通脹行情，美元大放水，全球流動性泛濫，資本趁機推高各類資產價格，然后逢高再收割，但國內市場交易商和終端也逐漸成熟，都輕倉操作。跟隨價格波動賺點小錢的心態較普遍，因此守住渠道和底線，千萬別追高也許是當下終端和貿易商最好的心態。
丨目前省內多數項目資金狀況較年初有階段性的緩解，主要工地維持趕工進度，沒有出現停供情況，但部分大型工程項目存在項目資金調劑的情況，回款率不足，五月后隨著臨近年中，部分項目還是面臨回款難度重新增大的問題，成為制約影響施工和采購進度的主要因素。
丨關于價格高位資金流及延續等問題，作為貴州市場的一份子，云關公司愿分享一點淺識，望大家共同討論。
貴州自去年年末開始，至今年一季度，市場整體回款率較低，五層客戶出現貨款延期等狀況，加之期貨、現貨皆超過預期，成本急劇增加，使得本就資金困難的終端客戶雪上加霜。次終端方面，部分墊資公司面對逐漸升高的資金風險，都紛紛選擇退出貴州市場。至于壓力最大的一級批發商（代理商），則選擇分線開拓重慶、四川、廣西、廣東、湖南等相鄰市場，市場大戶哀聲一片。
但是，進入二季度以后市場出現了重大轉機，供給出現了歷史性反轉。由于北方及沿海現貨價格不斷升高、原材料成本猛升、限產、環保等多頭信息疊加推出，“南材北上”這個歷史性話題浮出水面，加之貴州處于全國價格洼地，外省材料商紛紛向貴州“招手”，截止今年三月底貴州已向重慶、四川、廣西、廣東、湖南、湖北、江西、河南、浙江等省輸送大量材料，快速降低貴州庫存，非常有效的減輕了省內資金不足、代理商出貨難等問題。
進入四月省內外需求皆釋放增加，貴州作為西南貨、運樞紐開始發揮作用，增加云南材料訂貨量，同時繼續輸出其他省份，就目前形勢而看是較為輕松合理的，但后續是否能夠延續，還是要繼續關注國內供給區域的變化，甚至國際形勢的走向。
丨由于單價不斷上漲，下游企業資金成本增加，資金壓力很大，項目回款情況一般，市場出現資金缺口。雖然從成交來看，三、四月份的需求表現尚可，但是資金面的壓力使得近期市場出現期貨走勢很強、但是現貨跟漲略顯吃力的情況。隨著價格進一步上漲，市場對于高價的接受意愿也難有大的變化，主要在于鋼廠利潤過高以及市場現存的資金壓力。
丨正如我們在1月份預期的一樣，年前鋼廠基本處于虧損邊緣，年后鋼廠方面必然會率先拉漲鋼材價格，恢復一定利潤空間。現階段唐山環保限產較為嚴格，導致鋼材供應存在一定缺口，同時需求端表現尚可，致使鋼材價格一直不斷突破新高，商家在“恐高”中亦是不斷刷新現有認知。
但本月各項目因單價過高資金回籠很不好，若成本居高不下或進一步走強，恐怕終端用戶會出現超預算缺資金致使怠工現象顯現，更會對鋼材高價排斥心里增強。
丨據我們了解目前終端資金尚可，由于新疆項目開工時間不長，項目開工前都有資金儲備。
雖然今年鋼材價格漲幅較大，但是作為項目施工方更關注的還是施工進度和工期。對于材料的大幅度漲價超出預算浮動線，業主方也會考慮適當做出調整。所以對于鋼材價格的進一步走強終端需求方雖然有抵觸情緒，但仍可以接受。
丨今年春節以來鋼材價格持續上漲近千元，無疑加大了下游用鋼企業的資金壓力，很多項目就鋼材采購一項已經嚴重超預算。但是目前項目施工進度較快，即使鋼材價格持續居高不下，也會按照施工進度按需采購。
丨年后到現在一路猛進的鋼材價格導致終端客戶采購成本陡然大增，目前公司供貨的終端單位多數表示資金壓力較大，資金缺口難以得到落實，以至于項目施工進展緩慢，個別項目出現停工的情況，追加預算需要有時間過程，終端用戶對于目前高價位的原材料接受意愿較差，按需采購為主。
丨現在貴陽市場總體需求量不大，大多以往省外發貨。市場庫存保持在正常水平，基本都是代理與炒貨用托盤鎖貨在手，導致市場資金流量不夠。工地是否愿意接受價格主要還要取決于是否需要趕工期，如果不急情況下相對工地可以暫緩趕工。
丨目前的市場價格比很多項目接單時候的價格要高出20%左右，部分墊資企業的資金比較緊張。如果價格持續走強，資金緊張的情況或會加劇。
丨當前市場價格水平對比節前已經上漲1000多元/噸，超出下游的預算水平約20%，下游資金流較為緊張，如果當前價格繼續大幅拉漲，恐市場接受度或隨之減弱。
一方面，目前下游工地大多集中在3-4月份集中開工，后期新增需求有限；另一方面，臨近年中，會有一波回款潮，加之基建資金到位壓力影響，下游用戶資金流或更加緊張。
【行情話題】對5月行情怎么看？
丨原料方面，價格將會繼續穩中上漲，成本支撐強勁。新開焦企的復產復工或受到環保等因素影響，焦炭進口量也有一定下降，焦炭供需處于緊平衡狀態，有一定提漲需求；鐵礦石、廢鋼預計仍有繼續上漲空間。
卷、帶供應偏緊，低端資源較少，同時庫存水平較低。卷、帶的總產量比往年減少約50萬噸左右。全國除局部地區（山西、邯鄲）受下游用戶的成品結構影響，銷售壓力較大；其余地區供需緊平衡，據了解未來2個月內國有大廠的普通資源不足，仍以生產附加值高的產品為主，目前區域內熱卷庫存300萬噸左右，帶鋼80萬噸左右，同比處于較低水平。
下游需求未完全釋放，且有略微減少的趨勢。目前下游用戶的產成品庫存低于往年同期，但是下游用戶倒掛嚴重，都采取滾動銷售前幾個月的低價庫存，特別是某大型管廠五一期間集中放假，以緩解原料比成品貴的局面。這種現象或逐步擴大到其他廠家，另外，很多項目因鋼價大幅度上漲超出預算，資金占用大，都在推遲工期，5月份需求還有可能呈現下降趨勢。
出口方面，因國內外價差較大，未來至少1年內，熱卷包括其下游產成品出口還會保持強勁勢頭。
宏觀方面，全球通脹背景下，中國很難置身事外，國內經濟快速回復也將拉動需求。
綜上，火紅的五月，要“因事而謀、應勢而動、順勢而為”。當前原料成本支撐強勁，鐵礦石繼續上浮，探漲堅挺，如果整個帶、管、鍍鋅板產業鏈能夠傳導順暢，有繼續沖擊前期高點的可能，或突破5700元/噸，均價至少比4月份高100元/噸以上，只不過小窄帶、窄帶、中寬帶間的價格會分加速分化。
丨預計5月份螺紋鋼市場價格將沖高回落。
從5月份螺紋鋼市場供給層面來看，進入5月份，鋼廠除常規檢修和環保要求限產外，都將滿負荷生產。而一般5月份的空氣質量會好于4月份，前期環保嚴厲的地區，因空氣環境改善，使當地鋼廠恢復生產，加上部分鋼企實施環保整改措施之后，降低了污染排放，符合環保要求，在鋼價高位、盈利豐厚的狀態下，鋼廠生產熱情高漲，加大生產力度，包括螺紋鋼在內的鋼材市場供給有望增加。但還要關注限產地區是否有擴大化導致的對區域供應的影響。
從5月份螺紋鋼市場需求狀況來看，5月份基建和房地產對螺紋鋼需求依然具有較強的韌性。不過，需求釋放的節奏有所變化，表現在當初許多在建工程項目對鋼材等原材料的價格預算普遍低于目前的價格，資金問題將減緩在建工程的建設進度，直接影響螺紋鋼市場的需求。此外，5月中下旬開始，南方地區進入雨季。據悉，今年的汛期比往年早，而且雨水可能會增多，從而影響建筑工程的施工進度。從全國范圍來看，近期螺紋鋼市場需求量進入峰值之后，會有季節性的回落，直接波及后期螺紋鋼市行情走勢。最后，環保限產程度，出口退稅政策調整及落地，基建和房地產工程資金的實際到位情況，期現市場的聯動變化也是影響螺紋鋼行情走勢的不確定因素，需要市場及時關注。
丨5月份黑色行情的主邏輯沒有大的改變，仍然是由限產政策強預期和需求延續高位狀態來共同驅動。
需求端5月表需預計仍將維持在440-450萬噸水平，今年南方雨季偏遲，降水量偏少，需要重點關注梅雨季降雨影響以及一季度地產拿地和新開工增速的持續回落是否會在二季度反映在淡季需求放緩上。但如果限產如期落地，螺紋淡季還將繼續延續緊平衡的狀態，并保持小幅去庫，仍構成利多支撐。
5月份螺紋期貨維持偏強震蕩，在盤面升水現貨300元/噸以上的期現結構下，預計期貨上漲空間會受到限制，波動加大，10合約波動區間在5300元/噸-5600元/噸，暫不具備趨勢下跌的條件。
丨展望5月市場，要謹防市場大幅回調風險，尤其是五一長假，許多終端也準備放假，推遲了采購周期，假期交投清淡不排除大戶趁機打壓市場，雖然主節奏許多市場人士都想回調上車，但還是建議等回調之后看準再上，高處不勝寒，繼續輕倉謹慎為主才是上策。
丨5~6月，有雨季的影響可能，需求可能會受一定的影響。但當下海外價格高、需求好、原料成本推高，都是向國際價格靠攏的過程。只要看到海外價格仍然強，國內今年就難有大跌了。碳達峰、碳中和以及環保限產的話題，下半年成為常態。
對于現在行情的調整100~200元/噸都只能算是小波動了，300元/噸以上的回調才叫調整。所以5~6月有回落調整時，又是一年中良好的建倉機會。
總結來看，無論是國內歷史高價，還是對比海外高價，都有一個頂可以讓我們參考。對高度可以比較保守，但對每次回調買入的機會還是要把握好趨勢之下給我們的波段操作機會。
丨福建鋼市價格經過4月底期貨帶動，已處于歷史高位，在南方市場中居前列。高價位的庫存不僅刺激下游工地，也牽制了貿易商的資金。經銷商根據自己的庫存、成本、資金的情況對出貨的價格預期各不相同，如下跌大概率造成價格踩踏；
其次，今年南方市場表現相比北方普遍較差，四川、湖南、湖北、江西、廣東、廣西庫存降幅均不理想，和福建價差較大，這個現象如在5月份不能得到緩解，周邊市場將有更多資源進入福建市場，價格會受到進一步的壓力；
第三，5月份過后，福建市場主要鋼廠基本檢修完畢，產能將進一步釋放；
第四，目前的漲價基本都是基于政策面，雖原材料也在上漲，但鐵礦、焦炭等并不能支持如此高的鋼價，鋼廠近千元的利潤有很大的回調空間。
綜上，5月份雖有繼續沖高的潛力，但是頂部壓力大，長期筑頂的可能性不大，貿易商和下游客戶信心脆弱，低成本庫存消化后，價格如不能穩定上漲，會形成市場拋貨現象，所以5月份的市場可能會沖高回落，持謹慎態度，逢高出貨。
丨本次出口退稅調整力度較大，目前國內外價差較大，退稅取消后出口價格依然高于國內，短期看對國內供需影響不會很大。五月份繼續謹慎看漲的預期。
丨近期出臺的政策有利于降低進口成本，擴大鋼鐵資源進口，支持國內壓減粗鋼產量，引導鋼鐵行業降低能源消耗總量，促進鋼鐵行業轉型升級和高質量發展，對鋼材市場或有一定利空行情，但同時也表達了壓減國內粗鋼產量的決心，兩者之間存在博弈。
從山西鋼廠生產情況來看，目前個別鋼廠仍是資源短缺，緊張局面一時難以緩解，鋼廠必然挺價運行，而山西區域鋼市價格高于外圍市場，區域內各鋼廠或因投放側重點不同造成價格調整幅度難以同步，目前部分鋼廠計劃5月中旬或將復產，屆時供給增加，對鋼材價格運行造成一定壓力，區域內價格或將存在一定回調空間。
丨目前疆內建材庫存105萬噸，略高于2019年同期。鋼廠噸鋼利潤可觀，各大鋼廠都在開足馬力生產。但五月份新疆正式進入傳統的需求旺季，需求向好，綜合考慮，五月份新疆鋼市價格震蕩上行。
丨通過Mysteel上周的庫存數據看出，表觀消費量繼續沖高，再擴大的可能性較小。五月中旬后梅雨和高溫的淡季預期下，終端需求可能會逐漸減弱，成材供需關系向好的勢頭短期走到頂部，繼續上漲的動能將會減弱。
如果五一節中或節后沒有新的環保限產政策出來，淡季的回調也就可能到來，望大家多多關注。
丨建筑鋼材5月份上旬價格難有大幅下跌，出現回調的節點應該會在5月下旬或者6月份，主要是因為目前短期內需求支撐較強，但是也不排除唐山地區鋼廠陸續復產會對價格有一定的沖擊，而且從年后到現在價格一直沒有回調，市場或存在回調需求，再加上5月下旬至進入6月份天氣也將陸續升溫，需求可能會季節性回落。
丨就山東市場來說，5月份歷來是山東地區建材的需求旺季，疊加4月底山東個別主導建材鋼廠停產，新增的產能6月才能投產，5月份也是省內資源一定程度上的供應缺口期。因此，5月份山東的建材價格或將還有上漲空間。
丨今年“五一”假期可能會對市場價格形成一定影響，一方面是需求時間比往年時間偏短，另一方面是區域內周度庫存降幅出現大幅縮小，但去庫仍能持續至6月中下旬到達階段性底部。預計鋼價可能在出現階段性回調之后，再次形成上沖的態勢。
丨從過年到現在，鋼價漲了1000-1200元/噸左右，牛市行情已經凸顯無疑，去年年底我的看法是在大漲大跌中上漲，在有延期結算政策和銷售渠道的情況做庫存，對年后行情保持樂觀態度。
從5月初來看期貨依舊堅挺，05合約一直在上演逼倉行情，期貨大幅下跌可能性不大，加之部分價格洼地地區價格期現基差達到300以上，很多期貨公司都開始在價格洼地選擇選擇實物建倉，導致市場實際可流通庫存減少，4月底5月初價格易漲難跌。但隨著多頭獲利離場，終端和市場對價格的恐高及傳統淡季到來，價格或存在回調，建議五一之后大家獲利庫存可以分批兌現利潤回籠資金，為下一波上漲做好準備。
